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4月10日,海关总署公布3月份贸易相关数据。3月出口同比下降9.2%,进口同比下降13.8%。进出口同比大幅恶化主要是因为基数原因。2013年一季度大量热钱借道经常项目导致进出口数据反季节上升,数据中表现为对香港出口以及海关特殊监管区域出口有着大幅飙升,而今年3月份这两项指标同比都迅速回落,是带动出口数据恶化的主要原因。将香港进出口数据剔除后,3月出口数据同比上升6.79%。国外需求的回升促进出口温和回暖,其中对美国出口累计同比上升1.32%,对欧盟出口累计同比上升5.97%,对日本出口累计同比上升6.77%。而进口数据则大幅下降11.02%,反映3月孱弱的国内需求,同时也可能是由于汇率波动幅度加大后,隐藏在进口数据中的大宗商品融资开始消退,铜进口数量同比增速出现一定的回落。
分项来看,一般贸易出口平稳增长,同比上升12.74%,而加工贸易出口下滑9.3%。3月高新技术产品和机电产品累计同比分别下跌13.8%和6.3%,同样是由于去年基数较高的原因,这两类产品的单位价值较高,方便运输,因此在去年的虚假贸易中处于主要地位。
3月贸易顺差468.6亿元(77亿美元),高于历史同期平均水平。考虑到出口仅是温和回升,贸易顺差更多的来源于进口的大幅下滑。一季度国内经济下滑速度加快,经济主体悲观预期浓厚,导致投资和生产相关的进口需求大幅下滑。展望二季度,政府释放的微刺激政策会稳定经济增速和未来预期,进口会有所改善,但是幅度有限。而外围经济持续改善以及季节性因素,此外考虑到3月人民币汇率走弱带动实际有效汇率下降,出口数据在4月后会逐步回暖,这将进一步扩大贸易顺差。较高的贸易顺差意味着人民币贬值压力不大,外汇占款相应也不会太低,央行在二季度选择降准的可能性进一步下降。
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