|
安信证券今日发布行业研究报告，未来工程机械行业仍趋势向上，目前行业短期面临压力，紧缩信贷及基建、房地產投资下降直接影响下游的有效需求，预计7、8月份传统销售淡季仍显低迷，三季度也许是行业最差的时刻，在保障房建设及水利投资的拉动下，预计四季度行业将迎来复苏。目前行业对应2011-2012年PE为13倍、10倍，建议重点配置行业龙头中联重科(000157-CN)、三一重工(600031-CN)、柳工(000528-CN)、徐工机械(000425-CN)。 调结构、转变增长方式为行业发展主线。我国工程机械產业将由制造大国向制造强国转变，初步形成具有国际前沿水平的主机產品、基础技术、功能部件的研发与制造体系。主要產品达到国际平均先进技术水平，实现我国工程机械產业由粗放型、模仿型、数量型向科技创新、质量、效益型的转变。 未来五年行业趋势向上，景气度将有所趋缓。预测到“十二五”期末，我国工程机械行业销售规模将达到9000亿元，年平均增长率約为17%，其中出口260亿美元左右。相比於过去5 年27.5%的平均增速以及过去10 年23.8%的平均增速而言，未来行业增速趋缓是中长期的发展趋势，这也說明工程机械市场容量远未达到饱和，行业天花板还为时尚早，未来五年行业销售收入仍趋势向上。 產品结构升级，著眼高端產品进口替代。从发改委公布新修订的《產业结构调整指导目錄（2011 年本）》中我们看到，工程机械未来重点发展30 吨以上液压挖掘机、6米及以上全断面掘进机、320马力及以上履带推土机、6吨及以上装载机、600吨及以上架桥设备、400吨及以上履带起重机、100吨及以上全地面起重机、钻孔100毫米以上凿岩台车、400千瓦及以上冷热再生设备、1米宽及以上铣刨机等，行业產品升级著眼於进口替代。 行业出口仍保持快速增长。规划提出，十二五期末，我国工程机械出口额达到260 亿美元以上，年均复合增长率为20%，出口占行业销售收入的19%左右。我国工程机械大多出口印度、巴西、俄罗斯等新兴经济体国家以及中东地区，这些国家地区大多与我国的经济发展阶段及模式相同，未来基础设施建设存在非常大的发展空间，我国工程机械凭借优越的性价比优势将获得巨大的出口市场。 2010年，我国工程机械行业销售额突破4200亿元，已超越北美、日本、西欧，成为全球最大的工程机械市场。未来我国工程机械将由制造大国向制造强国转变，工程机械关键零部件将承担重任。“十二五”期间，亟待提升工程机械產品动力配套性能，消除“重主机轻配套”的发展思路，重点发展中高压系统的液压泵、液压马达、多路阀、比例阀等关键液压件研发和生產，提高液压件的总体制造技术及工艺，缩小我国整机在性能、可靠性、稳定性及耐久性上与国外品牌的差距。 目前，我国工程机械龙头竞相提出多元化战略，谋求建立工程机械挖掘机、装载机、起重机、混凝土机械等全系列產品链，积极扩大產品產能，提升市场份额。全系列、多元化成为未来行业发展的趋势，企业由“小而弱”向“大而强”转变。行业并购重组将加快，尤其在零部件领域更加突出。未来行业龙头凭著雄厚的资金实力、技术优势及管理优势，通过并购重组实现多元化及全面布局战略，未来行业将强者恒强。工程机械今日随大市走低，中联重科现跌0.86%。 |
