5月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布的中国采购经理指数（PMI）显示，5月份制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.5%、51.1%和51.0%，分别比上月下降0.9、0.1和0.7个百分点。其中，构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为50.8%和51.1%。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河在解读数据时表示，整体看，我国经济总体产出继续扩张，企业生产经营活动保持恢复发展态势。

景气水平有所回落

从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。

赵庆河分析，5月份，受前期制造业增长较快形成较高基数和有效需求不足等因素影响，制造业景气水平有所回落。具体看，一方面，生产指数为50.8%，比上月下降2.1个百分点，仍高于临界点，制造业企业生产继续保持扩张；另一方面，新订单指数为49.6%，低于上月1.5个百分点，制造业市场需求有所放缓。

从行业看，食品及酒饮料精制茶、金属制品、铁路船舶航空航天设备、电气机械器材等行业新订单指数继续保持扩张，市场需求持续释放；造纸印刷及文教体美娱用品、石油煤炭及其他燃料加工等行业新订单指数处于低位，相关行业市场需求有所减弱。

从企业规模看，大型企业PMI为50.7%，比上月上升0.4个百分点，今年以来始终保持在扩张区间，有效支撑制造业恢复发展。从价格指数看，随着近期部分大宗商品价格上涨，制造业市场价格总体水平有所回升。其中，出厂价格指数为50.4%，比上月上升1.3个百分点，8个月来首次升至扩张区间，有利于企业提高生产经营水平。

“5月份制造业PMI指数重回收缩区间，反映出制造业景气度出现一定波动。”星图金融研究院高级研究员付一夫告诉国际商报记者，究其原因，主要是新订单指数和新出口订单指数回落幅度较大，二者均是连续两个月下行，说明市场需求依然不足，且内外需皆表现疲软。

在付一夫看来，生产指数回落既受需求不足所累，也受节假日和工作日的错位影响。“今年为期5天的‘五一’假期均在5月份，而去年则是有一部分假期在4月份，如此造成今年5月份工作日相对偏少，致使制造业生产指数表现欠佳。”

付一夫还表示，从结构上看，大型企业生产经营不断加快，中小企业有所放缓，未来中小企业的生产经营需要得到进一步提振。

值得一提的是，当前企业信心较为稳定。赵庆河指出，5月份生产经营活动预期指数为54.3%，今年以来始终保持在54.0%及以上较高运行水平，表明制造业企业对市场发展预期总体稳定。

未来有望稳中有升

赵庆河表示，5月份非制造业商务活动指数为51.1%，与上月基本持平，非制造业继续保持扩张。分行业看，服务业商务活动指数为50.5%，比上月上升0.2个百分点，服务业延续恢复发展态势；建筑业商务活动指数为54.4%，比上月下降1.9个百分点，建筑业扩张有所放缓。

“5月份服务业商务活动指数仍处于扩张区间，且比上月提升了0.2个百分点，主要得益于‘五一’假期效应的影响，居民出行消费热情高涨，由此带动了交通运输、餐饮、零售等服务业领域的活跃。”付一夫说道，资本市场服务、房地产等行业商务活动指数继续低位运行，仍有提升潜力。

总体来看，付一夫认为，5月份PMI数据弱于市场预期，表明国民经济复苏基础依然不够稳固，且复苏之路充满波折，政策面仍须持续发力。

“近期房地产政策不断优化，随着后续楼市库存压力缓释与房价预期企稳，市场信心有望得到进一步修复；叠加后续超长期特别国债发行节奏的加快与财政支持力度的加大，有利于经济运行与企业经营回暖，这些都将对未来PMI的运行形成有力支撑。”付一夫表示，在此背景下，PMI有望呈现稳中有升的态势，并逐步回归到荣枯线以上。